一、行情回顧

　　PVC1205合約自10年11月10日創(chuàng)出9720的高位以后，從11年8月開(kāi)始便直線下跌，8月初到10月底的跌幅就達(dá)25％，在10月21日更是跌至6435的低點(diǎn)，此后一直處于震蕩格局。進(jìn)入11月后，歐債危機(jī)愈演愈烈，希臘政府公投的鬧劇和意大利國(guó)債突破7％的消息使得各大重要經(jīng)濟(jì)體的人們想要在11月舉行的G20戛納峰會(huì)上為經(jīng)濟(jì)開(kāi)出藥方、找到良藥，但終西方國(guó)家與新興國(guó)家的訴求各異，讓G20峰會(huì)陷于無(wú)解之中。隨后，美國(guó)兩黨組成的國(guó)會(huì)委員會(huì)減赤協(xié)議告吹，雖然標(biāo)普、穆迪、惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)暫時(shí)維持對(duì)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，使得市場(chǎng)暫受支撐，但評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)法國(guó)AAA評(píng)級(jí)前景發(fā)出的警告以及德國(guó)國(guó)債拍賣結(jié)果不佳，表明市場(chǎng)對(duì)歐洲債務(wù)市場(chǎng)的擔(dān)憂正進(jìn)一步惡化，這些都使得大宗商品整體下行，PVC期貨無(wú)法受到支撐反彈。

　　二、宏觀方面

　　外圍經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)動(dòng)蕩，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)近期對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)嚴(yán)格調(diào)控導(dǎo)致PVC供需失衡的局面加劇，今年國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)終端需求表現(xiàn)一直比較低迷，即便是在二、三季度的傳統(tǒng)需求旺季，表現(xiàn)也是不溫不火。隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)即將步入需求淡季，價(jià)格也陸續(xù)下滑。

　　近期國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的PPI等數(shù)據(jù)似乎也印證了包括PVC在內(nèi)的大宗商品價(jià)格步入下行通道的趨勢(shì)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期公布的數(shù)據(jù)，10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)0.9％，與9月份1.16％相比出現(xiàn)明顯下跌。9月份和10月份作為傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，在一定程度上會(huì)使消費(fèi)數(shù)據(jù)出現(xiàn)季節(jié)性上揚(yáng)，但卻無(wú)法改變整個(gè)消費(fèi)不振的形勢(shì)。從整體情況看，今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍不樂(lè)觀，因此可以預(yù)測(cè)政府會(huì)在年底對(duì)流動(dòng)性有所放松，但短期內(nèi)緊縮的貨幣政策不會(huì)改變，從目前狀況看，未來(lái)國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境不會(huì)有大的調(diào)整，將會(huì)繼續(xù)對(duì)大宗商品價(jià)格形成制約。

　　另外匯豐銀行23日公布，11月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PM I）預(yù)覽值錄得48.0，較10月終值51.0大幅回落3個(gè)百分點(diǎn)，不僅跌破50的榮枯線，更創(chuàng)下32個(gè)月以來(lái)新低。匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI衡量的是全國(guó)范圍內(nèi)的制造業(yè)活動(dòng)，該指數(shù)低于50意味著制造業(yè)活動(dòng)轉(zhuǎn)向收縮。中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)預(yù)覽值錄得46.7，較10月終值大幅回落4.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2009年3月以來(lái)大降幅，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)很可能將進(jìn)一步放緩，說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)正在加大。

　　與此同時(shí)，中國(guó)的外匯占款出現(xiàn)46個(gè)月以來(lái)首次下降，鑒于貿(mào)易等數(shù)據(jù)處于正常位置，有可能是熱錢開(kāi)始撤離。