環(huán)球塑化網(wǎng)www.PVC123.com訊: 　　在解讀中國10月宏觀數(shù)據(jù)和央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告后，巴克萊認為，中國央行的貨幣政策可能已迎來周期性轉(zhuǎn)折點，未來或從此前的審慎寬松轉(zhuǎn)向一定程度的中性，重點在于保持穩(wěn)定的流動性。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，10月中國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比漲幅意外跌至1.7%，且需求復(fù)蘇之下，生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）降幅或已觸底。巴克萊11月13日發(fā)出研究報告稱，近期通脹雖弱于預(yù)期，但中國央行的重要目標仍是保持中期的價格穩(wěn)定，包括房地產(chǎn)和其他資產(chǎn)的價格穩(wěn)定。

　　在三季度貨幣政策執(zhí)行報告中，中國央行保持“實施穩(wěn)健的貨幣政策”的措辭不變，同時強調(diào)“增強調(diào)控的前瞻性、針對性和靈活性，加強預(yù)調(diào)微調(diào)，把握好經(jīng)濟增長、物價穩(wěn)定和風(fēng)險防范三者的平衡，重在保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定”。

　　巴克萊亞洲首席經(jīng)濟學(xué)家黃益平和中國經(jīng)濟分析師常健等在報告中指出，“穩(wěn)健”一詞與通常所言的松緊程度并不吻合。中國央行近年來一直宣稱實施穩(wěn)健的貨幣政策，但實際操作中，貨幣政策在2011年年初有所收緊，到了2012年年中又有放松。

　　巴克萊對央行報告的解讀是：除非經(jīng)濟增長遭遇重大風(fēng)險，否則，政策已在轉(zhuǎn)向，目標向維持穩(wěn)定的市場流動性回歸。

　　研報認為，政策轉(zhuǎn)向的原因包括：過去數(shù)月出現(xiàn)了經(jīng)濟活動改善的廣泛初步跡象；隨著國內(nèi)經(jīng)濟見底、發(fā)達國家推行量化寬松政策，中國央行須更加關(guān)注通脹；中國央行也會擔(dān)憂未來貨幣寬松重新推高房價的可能。

　　央行的季度報告還提及，“當(dāng)前，支撐中國經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的基本面并未發(fā)生根本性變化，但中國的潛在增長水平可能會有一個階段性放緩的過程”。

　　巴克萊將這種提法簡述為：中國央行認為中國經(jīng)濟將持續(xù)較快增長，但增速會低于過去30年。巴克萊稱，這種觀點表明，當(dāng)下中國經(jīng)濟增長并沒有明顯低于新的潛在增長率，這或可為央行對經(jīng)濟下行持相對謹慎態(tài)度，提供更根本的解釋。

　　巴克萊預(yù)計，未來幾個季度中國央行不會降息，但可能通過降低存款準備金率來管理流動性。匯率方面，隨著國內(nèi)經(jīng)濟面臨拐點、資本重新流入中國，人民幣可能有限升值，畢竟受限于國內(nèi)經(jīng)濟減速、出口復(fù)蘇溫和、美元走強等因素。

　　巴克萊并稱，上述預(yù)估均基于中國經(jīng)濟觸底的判斷。如果未來經(jīng)濟增長急劇放緩，尤其是失業(yè)成為大問題，那么中國央行可能采取積極貨幣寬松政策，以緩沖經(jīng)濟下行風(fēng)險。

　　此外，研報稱，還有幾個重要變化將對貨幣政策產(chǎn)生重要影響，包括社會總?cè)谫Y規(guī)模中的非信貸融資顯著增加，外貿(mào)順差重現(xiàn)，資本重新流入中國等。

　　“同時，影子銀行業(yè)務(wù)和跨境資本流動也凸顯利率和匯率改革的緊迫性。隨著經(jīng)濟減速和新融資渠道突起，防范金融風(fēng)險已成為一個新的政策要點。”研報稱。