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　　在7月以來的周期股行情中，化工品種表現(xiàn)并不突出，常常扮演的是“跟漲”角色，但這并不妨礙越來越多的投資者看好其成長價值。尤其在當(dāng)前A股階段性“資產(chǎn)荒”愈演愈烈的節(jié)點上，前期不溫不火的上漲步調(diào)反而為其贏得了更多防御性資金的好感。

　　同時，還有資料顯示，基礎(chǔ)化工指數(shù)在5月觸底后穩(wěn)步上行，市場悲觀預(yù)期逐漸修復(fù)，從已經(jīng)發(fā)布的上市公司業(yè)績中報來看，化工行業(yè)的回暖程度很有可能要“超預(yù)期”。從這個意義上說，昨日化工板塊的逆勢上行很有可能是一輪修復(fù)性行情的開始。

　　化工板塊“意外”受矚目

　　昨日A股市場再陷調(diào)整，盤面最大兩個看點就是有色金屬板塊的“王者歸來”，以及化工板塊“顯山露水”。

　　為什么說是“顯山露水”?7月以來“周期行情”在A股大放異彩，有色金屬、銀行、鋼鐵等輪番表現(xiàn)，均交出不俗上漲成績單。作為周期性行業(yè)中重要的一份子，化工行業(yè)在此輪行情中的漲勢與其“江湖地位”卻并不匹配。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月以來，28個申萬一級行業(yè)中，漲幅最高的是有色金屬、鋼鐵、銀行、采掘，具體幅度分別達到16.08%、10.45%、9.53%和6.86%，化工行業(yè)區(qū)間漲幅僅為4.68%，與這些領(lǐng)漲品種相形見絀。

　　不過昨日震蕩行情中，化工板塊挺身而出，與有色金屬板塊一道成為當(dāng)天護盤的主要力量。截至昨日收盤，化工板塊漲幅為1.25%，僅次于有色金屬1.36%的水平，排位第三的是國防軍工，其日漲幅為0.46%。

　　昨日正常交易的280只化工板塊成分股中，全天上漲的股票有159只，占比為56.79%，考慮到昨日兩市賺錢效應(yīng)明顯萎縮，這樣的成績已經(jīng)難能可貴。尤其難得的是，六國化工、山東?；鴦?chuàng)高新、永東股份、黑貓股份這5只股票昨日聯(lián)袂漲停，此外，日漲幅超過3%以上的股票達到60只，其中絕大多數(shù)日成交明顯放量。存量博弈格局下，化工股普遍量價配合良好，更凸顯轉(zhuǎn)場資金尋求“新獵物”的意圖。

　　行業(yè)基本面方面，國泰君安表示，化工品價格預(yù)期轉(zhuǎn)好，下游真實需求趨于穩(wěn)定，供給收縮邏輯兌現(xiàn)并且各子行業(yè)集中度呈現(xiàn)提升態(tài)勢，目前化工市場正處于對子產(chǎn)品價格悲觀預(yù)期的向好修正中。

　　盈利已現(xiàn)向上拐點

　　成也蕭何，敗也蕭何。前期壓制化工板塊走勢的恰恰是產(chǎn)品價格下滑。資料顯示，今年3月開始，大多數(shù)化工產(chǎn)品的價格逐步向下回落，雖然與去年同期相比產(chǎn)品與原料之間的價差仍處于高位，但“剪刀差”不斷收窄。

　　以基礎(chǔ)化工為例，上半年基礎(chǔ)化工板塊下跌5.8%，僅有聚氨酯、純堿、氨綸、氟化工等子板塊上漲。特別4月隨著PPI指數(shù)回落，市場對化工下游需求增長普遍存在偏悲觀預(yù)期，在此影響下行業(yè)指數(shù)開始持續(xù)下行，最終在5月底達到最低值。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月，化工行業(yè)(剔除石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè))的營業(yè)收入和凈利潤累計同比增速分別為13.59%和26.60%，相比3月的累計同比增速14.30%和38.40%都有下降。

　　但近期不少化工產(chǎn)品價格大幅上漲，價差明顯擴大，有望為企業(yè)帶來豐厚利潤。據(jù)浙商證券統(tǒng)計，當(dāng)前辛醇價格為1萬元/噸，與原材料丙烯的價差擴大至5100元/噸，較上月同期及年初分別增長79.6%和138.9%;正丁醇價格為8050元/噸，與原材料價差擴大至3150元/噸，較上月同期及年初分別增長92.1%和177.5%。該機構(gòu)表示，目前正丁醇市場供應(yīng)不足，廠家基本無庫存，預(yù)計近期供應(yīng)難以達到正常水平，產(chǎn)品價格可能繼續(xù)上漲。

　　與正丁醇同樣坐上漲價“幸福列車”的還有鈦白粉、氯堿、純堿、聚氨酯、化纖等，國信證券表示，行業(yè)整體正處于盈利持續(xù)改善的狀態(tài)。由于行業(yè)長期底部運行，市場份額正在向業(yè)內(nèi)油脂公司集中，上市公司所代表的優(yōu)勢公司群體的盈利能力預(yù)計將大幅超出行業(yè)平均水平。預(yù)計上半年A股基礎(chǔ)化工行業(yè)營業(yè)收入總額同比增速在30%-50%，凈利潤總額同比增速在50%-80%。其中純堿、氮肥、氟化工、鈦白粉等子行業(yè)凈利潤預(yù)計同比增長200%以上。行業(yè)正處于盈利持續(xù)改善狀態(tài)。

　　此外，環(huán)保督查對化工大省山東的化工品產(chǎn)能產(chǎn)量帶來一定影響。未來5年山東將關(guān)停30%以上的?；菲髽I(yè)，暫停審批新上化工項目，同時加速淘汰已有落后產(chǎn)能。在招商證券看來，總供給有望繼續(xù)收縮，需求預(yù)計仍將維持穩(wěn)定增長，化工品漲價行情有望持續(xù)。

　　截至7月23日，基礎(chǔ)化工行業(yè)有101家公司發(fā)布了2017年中報、業(yè)績預(yù)告或快報，其中超過70%的公司凈利潤同比出現(xiàn)增長，約40%的公司凈利潤同比至少增長100%，約10%的公司凈利潤同比至少增長1000%。

（來源：中國證券報）