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世界上控制最嚴(yán)格的貨幣之一的人民幣或許在此后將迎來一波明顯的貶值，預(yù)測表示，中國政府將在此后進(jìn)一步縮小其對(duì)人民幣的干涉力度。
銀行美林(BofAML)外匯策略主管辛哈表示，我們預(yù)測盡管在接下來幾個(gè)月中國經(jīng)濟(jì)會(huì)趨于穩(wěn)定，但是接下來一年人民幣可能會(huì)貶值5%至10%。
歷史表明無論中國面對(duì)怎樣的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，人民幣匯價(jià)總能保持穩(wěn)定并為經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。但是重貨面臨的棘手問題是，隨著資本賬戶的逐漸開放，人民幣價(jià)值穩(wěn)定越來越難以維持了。
減小人民幣控制力度
隨著中國政府的救市政策未能無得預(yù)期效果，外界預(yù)計(jì)中國將進(jìn)一步實(shí)施寬松貨幣政策，經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)同這將強(qiáng)烈促使人民幣貶值。但是如果中國想讓人民幣國際化的，那么它就不能入過去一樣干預(yù)匯市。
國際標(biāo)準(zhǔn)銀行(Standard Bank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰里米·史蒂文(Jeremy Stevens)在一份報(bào)告中就中國政府干預(yù)造成的影響表示，政府干預(yù)措施與讓后市場決定資源分配的原則相違背，這對(duì)中國來說是第一個(gè)重大考驗(yàn)。
最近幾個(gè)交易日，美元兌人民幣價(jià)格一直在6.2左右波動(dòng)，但是離岸人民幣(CNH)兌美元本周觸及三個(gè)月低點(diǎn)。這就是說，與在岸人民幣相比，離岸人民幣波動(dòng)更加自由，也更不容易受中國央行干預(yù)。
IG策略分析師 Bernard Aw表示，作于人民幣國際化進(jìn)程的一部分，中國政府需要逐步減小其對(duì)外匯市場的干預(yù)。并且有傳聞稱，中國央行要將人民幣匯價(jià)波動(dòng)范圍從官方中間價(jià)上下2%擴(kuò)大至3%。IG表示，明晟(MSCI)上月拒絕將滬深50指數(shù)加入其全球指數(shù)籃子的做法是正確的，因?yàn)?，中國市場還不成熟。而盡管有著中國央行的支持，但這中國政府依舊無法控制股票市場的快速下跌。
美銀美林就中國政府對(duì)最近市場崩潰所實(shí)施的強(qiáng)力政策表示，事實(shí)上，任何對(duì)貨幣匯率進(jìn)行的干預(yù)都會(huì)損害國內(nèi)流動(dòng)性狀況，并在一定程度上抵消貨幣寬松政策所帶來的積極效果。
中國監(jiān)管部門近日宣布了一系列的新措施來增強(qiáng)市場的信心。周三出臺(tái)的新規(guī)要求：任何持有內(nèi)地上市公司5%股票的持股人六個(gè)月內(nèi)都不允許拋售任何股份。交易員對(duì)這一系列措施感到很吃驚，這些措施也破壞了中國金融自由化進(jìn)程，尤其是在國際貨幣基金組織(IMF)決定將人民幣作為一籃子貨幣之前。事實(shí)上，當(dāng)前的緊急救市行動(dòng)，意味著市場自由化進(jìn)程可能會(huì)被推遲一到兩年。
美銀美林在本周一份報(bào)告中表示，中國并不是貨幣市場所謂“三元悖論”的例外狀況，而包括中國在內(nèi)，沒有一個(gè)國家能夠同時(shí)有固定的匯率，獨(dú)立的貨幣政策，以及開放的資本市場。
迫在眉睫的“金融危機(jī)”
除了貨幣刺激政策，中國A股的崩潰也有可能促使人民幣進(jìn)一步貶值。美銀美林認(rèn)為，股市的危機(jī)將蔓延波及資產(chǎn)市場比如貨幣，債務(wù)甚至財(cái)產(chǎn)，預(yù)計(jì)這些資產(chǎn)價(jià)格可能會(huì)下跌。
如果股票繼續(xù)崩盤，那么證券借出相關(guān)的損失將高達(dá)數(shù)萬億人民幣，其中，銀行和券商將要承受一定市場份額的損失。這些損失對(duì)券商來說尤其危險(xiǎn)，因?yàn)樗麄兊馁Y產(chǎn)可能不到一萬億人民幣。更重要的是，中國金融系統(tǒng)的不透明以及缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的明確定義意味著風(fēng)險(xiǎn)蔓延的危險(xiǎn)升高，類似次貸危機(jī)。
能夠肯定的是，并不是所有的貨幣專家都同意上述說法。麥格理(Macquarie)固定收益和貨幣主管尼扎姆·伊德里斯(Nizam Idris)認(rèn)為，中國政府將繼續(xù)保持對(duì)在岸和離岸人民幣的控制力度，盡管這可能會(huì)影響其國際聲譽(yù)。
